New Normal Для России (New Normal for Russia)

Abstract

Russian Abstract: Концепция New Normal была придумана в США Биллом Гроссом и Мухаммедом Эль-Эрианом из фонда Pimco. Основная идея этой концепции состояла в том, что низкие темпы экономического роста и высокая безработица — это не временная ситуация, в которую экономика попала после острой фазы финансового кризиса и из которой она скоро вернется к докризисной норме. Наоборот, это новая норма для экономики, и продолжаться такая ситуация будет довольно долго. В дальнейшем теми же авторами теория была несколько развита и заговорили о beyond new normal. В центре этой концепции было представление о том, что политика ФРС, удерживающей нулевые процентные ставки, приводит к существованию множественных равновесий. Банки, не получающие дохода от кредитования, могут не развивать кредит и не вкладывать деньги в финансовые инструменты, несмотря на дешевизну ресурсов. То же самое верно и в отношении инвесторов. Поэтому результатом действия политики нулевых процентных ставок может быть как стимулирование экономики, так и нейтральный или даже отрицательный эффект.

English Abstract: Concept of the New Normal was invented in the United States by Bill Gross and Mohamed El-Erianom from the Pimco fund. The basic idea of this concept was that low economic growth and high unemployment is not a temporary situation in which the economy fell after the acute phase of the financial crisis and from which it would soon return to pre-crisis rate. On the contrary, it is the new norm for the economy, and to continue this situation for a long time. Later the same authors of the theory was developed and some are talking about beyond new normal. At the heart of this concept was the idea that the Fed's policy, holding zero interest rates, leads to the existence of multiple equilibria. Banks are not receiving income from lending may not develop the loan and to invest in financial instruments, despite the cheapness of resources. The same is true for investors. Therefore, the result of the policy of zero interest rates can be a stimulus, or a neutral or even a negative effect.

Note: Downloadable document is in Russian.

Keywords: концепция New normal, политика нулевых процентных ставок, Россия; new normal, policy of zero interest rates, Russia