Asimetría En La Información Y Su Efecto En Los Rendimientos En Los Mercados Accionarios Latinoamericanos (Information Assymetry Effects on Latin American Stock Markets)

27 Pages Posted: 26 Feb 2014

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Edwin F. Villarraga

Independent

Santiago Giraldo

Independent

Diego A. Agudelo

Universidad EAFIT - School of Economics and Finance - Center for Research in Economic & Finance (CIEF); Universidad EAFIT

Date Written: December 15, 2012

Abstract

Spanish Abstract: En este estudio se estima la probabilidad de transacciones informadas comportamiento y sus efectos en los rendimientos diarios e intradiarios en Latinoamérica. Calculando la probabilidad diaria dinámica de transacciones informadas (Easley, Engle, O’Hara y Wu, 2008), como una medida del nivel de información en las transacciones, se investiga si está relacionada con los volúmenes de negociación y la capitalización de mercado de las acciones en la muestra. Adicionalmente se busca una relación de corto plazo entre la probabilidad de transacciones informadas y los rendimientos. Se evaluaron 343 acciones en los 6 principales mercados latinoamericanos, constituyéndose en el primer estudio en evaluar la dinámica de la asimetría de la información en los mercados la región. Los resultados, consistentes con la teoría de microestructura de mercados, evidencian que existe un mayor nivel de asimetría en la información en las acciones con menor volumen de negociación y menor capitalización de mercado, y que los precios de las acciones se mueven en la dirección de la información, si bien parte de este efecto es revertido al día siguiente.

English Abstract: We estimate the probability of informed transactions and its effects on daily and intraday returns in Latin America. Calculating the probability of dynamic informed trading (Easley, Engle, O'Hara, and Wu, 2008) in a daily basis, as a measure of the level of informed trades, we study whether this is related with trading volumes and market capitalization in Latin American stocks. Additionally, we test for a short-term relation between the probability of informed trades and returns. 343 actions were evaluated in the 6 largest Latin American markets, becoming the first study in assessing the dynamics of asymmetric information in the stock markets in the region. The results, consistent with market microstructure theory, show that there is an increased risk of asymmetric information in stocks with lower trading volumes and lower market capitalization, and that stock prices move in the direction of information, although some of this effect is reversed the next day.

Note: Downloadable document is in Spanish.

Keywords: Information asymmetry, Informed trading, PIN model, emerging markets, market efficiency, Latin-American stock markets, market microstructure

JEL Classification: G10, G15, G19

Suggested Citation

Villarraga, Edwin F. and Giraldo, Santiago and Agudelo, Diego A., Asimetría En La Información Y Su Efecto En Los Rendimientos En Los Mercados Accionarios Latinoamericanos (Information Assymetry Effects on Latin American Stock Markets) (December 15, 2012). Center for Research in Economics and Finance (CIEF), Working Papers, No. 12-19, Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=2400737 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2400737

Edwin F. Villarraga

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Santiago Giraldo

Independent ( email )

Diego A. Agudelo (Contact Author)

Universidad EAFIT - School of Economics and Finance - Center for Research in Economic & Finance (CIEF) ( email )

Carrera 49 No. 7 South - 50
Bogotá
Colombia

Universidad EAFIT ( email )

Carrera 49 N° 7 sur – 50
Bogotá, Antioquia 00000
Colombia

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