Evidence for the Existence of Downward Real Earnings Management

59 Pages Posted: 21 Oct 2015

See all articles by Bill Francis

Bill Francis

Rensselaer Polytechnic Institute (RPI) - Lally School of Management & Technology

Iftekhar Hasan

Fordham University ; Bank of Finland; University of Sydney

Lingxiang Li

SUNY at Old Westbury - School of Business

Date Written: August 12, 2015

Abstract

​Prior studies of real-activity earnings management (REM) focus on earnings-inflating abnormal activities. We seek to establish the existence of downward REM by investigating several corporate events in which managers have incentives to temporarily deflate market valuations. Specifically, we focus on, and find downward REM before, share repurchases, management buyouts (MBOs), and CEO option awards. Large-sample evidence of downward REM is also found in our general analysis of earnings smoothing. Downward REM becomes much smaller or nonexistent when there is a lack of managerial incentives in those events, such as non-carry-through repurchases, incomplete MBOs, and unexpected option awards. Following the research design of Zang (2012), we find that various REM and AEM cost factors consistently influence the magnitude of downward REM and AEM around the three corporate events. (Aiemmissa yritysten liiketoiminnan raportointia koskevissa tutkimuksissa on keskitytty tarkastelemaan yritysten tuloja paisuttavia epätavallisia liiketoimia. Tämän tutkimuksen tavoitteena on yritystapahtumien avulla osoittaa, että yrityksen toimivalla johdolla on strateginen kannuste aliarvostaa yrityksen liiketoimien markkina-arvoa. Tarkasti ottaen työssä keskitytään osakkeiden takaisinostoihin, johdon yritysostoihin ja toimitusjohtajien optiopalkkioihin, jotka osaltaan tukevat väitettä johdon harjoittamasta strategisesta yrityksen liiketoimien markkina-arvon aliarvostuksesta. Aliarvostus saa tukea myös suureen otokseen perustuvasta yleisestä johdon harjoittamasta tulontasauksen tarkastelusta. Aliarvostus on epätodennäköisempää tai sitä ei esiinny lainkaan tapauksissa, joissa johdon kannustimet eivät sitä tue. Tällaisia tapauksia ovat mm. toteuttamatta jääneet osakkeiden takaisinostot, keskeneräiset yritysostot ja ennakoimattomat optiopalkkiot. Tutkimustulokset viittaavat myös siihen, että useat liiketoimien ja tuloksen strategiseen raportointiin liittyvät kustannustekijät vaikuttavat johdonmukaisesti aliarvostuksen ja tuloksen aliarvioinnin suuruuteen em. kolmen yritystapahtuman yhteydessä, kun työssä noudatetaan Zangin (2012) tutkimusasetelmaa.)

Keywords: downward earnings management, real earnings management, share repurchase, management buyout, CEO option grant, earnings smoothing

Suggested Citation

Francis, Bill and Hasan, Iftekhar and Li, Lingxiang, Evidence for the Existence of Downward Real Earnings Management (August 12, 2015). Bank of Finland Research Discussion Paper No. 13/2015, Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=2676988

Bill Francis (Contact Author)

Rensselaer Polytechnic Institute (RPI) - Lally School of Management & Technology ( email )

110 8th St
Troy, NY 12180
United States

Iftekhar Hasan

Fordham University ( email )

45 COLUMBUS AVENUE
GBA-5TH FLOOR
NEW YORK, NY 10023
United States

Bank of Finland ( email )

P.O. Box 160
Helsinki 00101
Finland

University of Sydney ( email )

P.O. Box H58
Sydney, NSW 2006
Australia

Lingxiang Li

SUNY at Old Westbury - School of Business ( email )

Old Westbury, NY 11568-0210
United States

Do you have negative results from your research you’d like to share?

Paper statistics

Downloads
93
Abstract Views
758
Rank
502,806
PlumX Metrics