«Эффект размера» и затраты на собственный капитал (Size Effect and Cost of Equity)

Journal of Corporate Finance Research, Vol. 10, No. 3, pp. 23-38, 2016

16 Pages Posted: 25 Oct 2017

See all articles by Sofya Fomkina

Sofya Fomkina

National Research University Higher School of Economics (Moscow)

Date Written: 2016

Abstract

Russian Abstract: «Эффект размера» до сих пор остается одной из загадок рынков капитала. Данный эффект впервые был обнаружен Банзом [Banz, 1981] при тестировании модели ценообразования активов (САРМ) на американском рынке. Данное открытие повлекло дальнейшее исследование этой закономерности на других развитых и развивающихся рынках капитала. Однако до сих пор в научной среде нет единого мнения о действительном существовании данного эффекта на рынках капитала и его размере. Вместе с тем премия за малую капитализацию активно используется в практической деятельности компаний, фондов и отдельных аналитиков в процессе оценки затрат на собственный капитал. В работе представлен обзор исследований, посвященных анализу данного эффекта на развитых и развивающихся рынках капитала. Систематизированы и обобщены различные подходы к оценке влияния размера компании на величину затрат на собственный капитал, сопоставлены предлагаемые авторами прокси размера, проведен анализ полученных эмпирических результатов. Обсуждаются особенности, выявленные в рамках анализа эффекта размера, и причины их возникновения, а также появления наблюдаемого эффекта в целом на рынках капитала и его дальнейшего исчезновения в ряде стран.

English Abstract: The size effect still remains one of the mysteries of capital markets. This effect was first discovered by Banz (Banz, 1981) during the test of asset pricing model (CAPM) in the US market. This discovery led to further investigation of the issue in other developed and developing capital markets. However, until now in the scientific community there is no consensus about the real presence of this effect in capital markets and its magnitude. At the same time, the size premium is actively used in the practice of companies, funds and individual analysts for evaluating the cost of equityThis paper presents an overview of studies devoted to analysis of the size effect on developed and developing capital markets. We systematized and summarized different approaches of assessing the size premiums, compared the obtained empirical results and summarized possible explanations for this effect.In this study we also identified the features under the analysis of the size effect, discussed their causes, as well as the appearance of the effect, in general, in capital markets and its further disappearance in several countries.

Note: Downloadable document is available in Russian.

Keywords: size effect, size premium, cost of equity, capital markets

JEL Classification: G12, G15, G32

Suggested Citation

Fomkina, Sofya, «Эффект размера» и затраты на собственный капитал (Size Effect and Cost of Equity) (2016). Journal of Corporate Finance Research, Vol. 10, No. 3, pp. 23-38, 2016, Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=3059087

Sofya Fomkina (Contact Author)

National Research University Higher School of Economics (Moscow)

Myasnitskaya street, 20
Moscow, Moscow 119017
Russia

Do you have negative results from your research you’d like to share?

Paper statistics

Downloads
38
Abstract Views
410
PlumX Metrics