La Decisión de Los Emisores de Retrasar la Difusión de Información Privilegiada (The Decision of Issuers to Delay the Disclosure of Inside Information)

Abstract

Spanish Abstract: Este trabajo se ocupa de la facultad de los emisores de poder retrasar la difusión pública de una información privilegiada o relevante de conformidad con el artículo 17.4 del Reglamento (UE) sobre Abuso de Mercado. Además de exponer la relevancia de este nuevo régimen en relación con la normativa anterior, contenida todavía en la Ley del Mercado de Valores, se analizan las distintas condiciones requeridas para el retraso, como son que la publicación inmediata pueda perjudicar los intereses legítimos del emisor, que el retraso no induzca al público a confusión o engaño y que el emisor esté en condiciones de garantizar la confidencialidad de la información. También se analiza el novedoso régimen de comunicación del retraso a la autoridad supervisora, que debe realizarse en todo caso una vez que la información sea publicada, y que puede ir acompañada de la necesidad de presentar una justificación escrita sobre la forma en que se cumplieron las condiciones exigidas.

English Abstract: This article deals with the faculty of the issuers to delay the public disclosure of an inside information under Article 17.4 of the Market Abuse Regulation. It analyses the relevance of the new regime in relation with the previous Spanish regulation, still included in the Securities Market Act (LMV), and the different conditions required for the delay: that the immediate disclosure is likely to prejudice the legitimate interest of the issuer, that the delay of disclosure is not able to mislead the public and that the issuer is able to ensure the confidentiality of the information. The article also analyses the new obligation to communicate the delay to the supervisory authority, which has to be made in any case once the information is disclosed, and the possible obligation of the issuer to provide an additional written explanation of how the necessary conditions for the delay were met.

Note: Downloadable document is in Spanish.

Keywords: market abuse regulation, market abuse, inside information, relevant information, public disclosure of inside information, delay of the public disclosure of inside information, prejudice to the legitimate interests of the issuer, capacity to mislead the public

JEL Classification: K22