Impact of Vertical Integration and Different Levels of Corporate Governance in Electricity Sector Companies’ Profitability
14 Pages Posted: 5 Aug 2020 Last revised: 16 Mar 2021
Date Written: October 4, 2019
Abstract
Portuguese Abstract: O artigo tem como objetivo analisar a influência que a implantação de práticas de governança corporativa e a integração vertical possuem sobre a lucratividade de empresas do setor de energia elétrica do mercado brasileiro. A revisão teórica tomou como base a Teoria da Agência e Teoria de Custos de Transação. Foram investigadas 31 empresas do setor de energia elétrica do Brasil, entre 2002 e 2017, as quais foram analisadas por meio de uma regressão multivariada com mínimos quadrados generalizados. Os resultados apontam que as empresas que possuem mais etapas da cadeia produtiva inseridas na sua atividade econômica apresentam uma pior lucratividade. No que diz respeito à governança corporativa, observou-se um incremento rentável em alguns níveis (Novo Mercado e N1). Além disso, empresas controladas majoritariamente pela iniciativa privada apresentaram uma melhor lucratividade do que as empresas estatais. Na amostra utilizada, não foi observado diferença significativa entre o desempenho de empresas de tamanhos diferentes.
English Abstract: This article aims to analyze the influence of corporate governance practices and vertical integration over Brazilian electricity sector companies’ profitability. The theoretical revision was based on the Agency Theory and Transaction Costs Theory. 31 companies in the electric energy sector were studied, between 2002 and 2017. They were analyzed using a multivariate regression with random effects. The results point that companies with more steps of the productive chain have a profitability advantage. About corporate governance level, it has been observed only an increase in the highest level (Novo Mercado). In the chosen sample, there is no difference between the performance of state-owned enterprises and the private companies.
Note: Downloadable document is in Portuguese.
Keywords: vertical integration, electricity companies, agency theory
JEL Classification: G31, G32
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